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视觉中国文
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“贪玩游戏”的运营商中旭未来上市两个月，股价翻了一倍以上，市值突破亿大关。但是中旭未来上市后首份财报让人失望——收入和净利润双降，游戏业务收入甚至同比下滑35%。靠传奇游戏上市，跻身中国TOP5手游发行商，中旭未来今年表现如何？首份财报遭“滑铁卢”？收入和利润双降，销售费用率赶超三七00-0年，中旭未来收入保持高速增长，三年时间收入翻了两倍。0年，中旭未来收入达88.17亿元，仅次于腾讯、网易、三七、世纪华通，是中国第五大手游发行公司。然而，今年上半年，中旭未来营收34亿元，同比下滑5.04%，归母净利润.76亿元，同比下滑18.49%。分业务来看，中旭未来的游戏业务收入下滑35.0%至3.6亿元，消费品业务收入上升89.9%至1.7亿元。来源：公司财报；游戏财经汇制图
与此同时，中旭未来的平均MAU、平均MPU、付费用户留存率均较0年同期出现下滑。来源：中旭未来招股书可见，传奇类游戏的扛把子，业务也遇到瓶颈了。
近三年来，中旭未来净利率仅在10%上下浮动，远低于吉比特、三七互娱等厂商。来源：公司财报；游戏财经汇制图
中旭未来净利率低，主要因为营销及推广开支居高不下。营销及推广开支主要包括网上流量获取费、线下营销开支及明星代言费。00-0年，中旭未来销售费用率均超过60%。03年上半年，公司减少了营销行为，销售费用率有所下滑，但仍超过55%。目前中旭未来的销售费用率超过三七，是国内销售费用率最高的游戏股之一。来源：公司财报；游戏财经汇制图
此外，中旭未来目前若干游戏产品（包括怒火一刀及国战传奇）已进入其生命周期后期阶段。其中，收入贡献最高的五款传奇游戏的平均剩余可用年期介乎3年至5年。来源：中旭未来招股书；游戏财经汇制图传奇游戏严重依赖买量，今年新游大作发布密集、爆款频出，传奇游戏获量已从红海杀成了血海。加上公司主力产品逐步进入衰退期，公司传奇类游戏收入下滑也属于情理之中。
近三年，中旭未来重营销轻研发，销售费用率长年维持高位，但研发费用率却一路下滑至%左右。今年上半年，中旭未来研发费用仅多万元，研发费用率约.6%，远低于行业均值。来源：公司财报；游戏财经汇制图
目前中旭未来的大部分游戏并非自研，而是授权或收购而来。截至03年6月30日，中旭未来有名雇员，研发人员只有名，占比约1/4。与同体量游戏公司相比，中旭未来研发人员数量较少。来源：中旭未来03H1财报传奇游戏的受众固定，玩家大多是30到40岁的中年男性，其他圈层较难打入。目前目标用户尚愿意为情怀买单，但随着这一批人的老去，中旭未来传奇类产品的收入恐出现下滑。“扛把子”传奇品类陷入瓶颈，中旭未来将如何转型？转型进行时：发展消费品业务，试水非传奇品类、押注小游戏及游戏出海？在买量成本增高、传奇品类陷入瓶颈的背景之下，中旭未来也开始摸索第二收入曲线。第一，试水非传奇品类，如SLG、卡牌和休闲游戏等。
近两年，中旭未来也开始试水非传奇品类，试图扩大游戏的类型覆盖范围。据游戏财经汇不完全统计，中旭未来近两年已经推出了10余款非传奇游戏，游戏类型涵盖休闲、SLG、模拟经营、放置角色扮演、卡牌、Roguelike角色扮演、MMORPG等。来源：公开资料；游戏财经汇制图
今年以来，中旭未来上线了放置角色扮演《X???-?????》、休闲塔防《荣耀战争》、卡牌《天雷滚滚：拜見如來佛祖》、MMORPG《全民江湖》、Roguelike角色扮演《三国吧兄弟》等多款非传奇类游戏。虽然从市场表现上来看，上述产品收入暂时不及传奇品类。
武侠MMORPG手游《全民江湖》由于上线时间晚于竞品《热血江湖-怀旧版》，失去了先发优势，iOS端预估下载和预估收入均远不及竞品。
点点数据显示，《全民江湖》iOS端预估收入约万元，《热血江湖-怀旧版》iOS端预估收入约万元。（此处仅有iOS渠道数据，安卓端并未统计。考虑到贪玩和恺英的产品，往往会针对安卓端大量长尾渠道进行更细致的运营，故上述数据仅供简单参考，不能得出全面定论）
同时上线了APP端和
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