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距离A股开启春节“休假模式”仅剩10余个交易日，持股过节？持币过节？持什么股……这些老问题又摆在了投资者的面前。尤其是在今年这种疫情相对管控的特殊背景下，无往年经验可循，更考验投资者的判断。近日多家券商策略团队 发布的A股年度策略，或许可给大家一些启示。

在哪过年？中办国办发文了

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好人民群众就地过年服务保障工作的通知》。《通知》要求合理有序引导群众就地过年。

疫情高风险地区群众均应就地过年，把人员流动降到 ；

中风险地区群众原则上就地过年，特殊情况需要出行的，需经属地疫情防控机构批准；

低风险地区倡导群众就地过年，非必要不出行；

机关、事业单位和国有企业人员要带头就地过年；

引导外地农民工、尚未离校的师生就地过年；

确需出行人员原则上不前往中高风险地区；

要切实加强生活物资保障和能源保供，确保生活必需品不断档、不脱销；

要做好就地过年群众管理服务，及时回应和满足就地过年群众需求；

要确保群众出行方便有序和货运物流畅通， 满足就地过年群众的购物、休闲、娱乐等出行需求；

要保障就地过年群众工资休假等合法权益，以岗留工、以薪留工。

机构：短期市场分水岭或在春节前后

“年底我收到了一些回款，但现在好的股票都涨到天上去了，差的又不知能不能起来，行情也看不懂，所以一直没下手，看着茅台腾讯天天涨，心痒！”深圳企业主吴先生向记者表示。

从去年到今年的行情中，机构“抱团”行情愈演愈烈，投资者如果没有买对股票，则会陷入“热闹是他们的，而我什么也没有”的境地。春节前要不要买？“抱团”股能不能跟进？“抱团”股会不会瓦解？这对于当下的投资者，是个问题。

国泰君安策略认为，春节前抱团难见瓦解。经历年两轮非基本面超预期推动的行情（ 轮是疫情带来的对确定性溢价的追逐推升估值，第二轮是流动性宽松推升的估值），当前蓝筹股股价脱离基本面进入交易主导。因流动性“不急转弯”、居民配置力量等因素，短期抱团难瓦解；但中期投资维度，必须要重视其中风险。当前，风险偏好处于低位、宏观流动性“不急转弯”、微观流动性超预期三因素共振延续，蓝筹股泡沫不只一刹的花火，春节前均难见明显瓦解。

国金策略认为，央行呵护市场流动性，短期行情分水岭或在春节前后，后续观察*策拐点的重要时间节点在春节后至两会期间。当前市场核心矛盾仍在于*策收缩的力度和节奏，年底以来央行持续呵护市场流动性，银行间市场资金面维持宽松态势。

国金策略表示，历史上在年底和春节前，央行*策仍以维持流动性稳定为主。春节后和两会期间将是观察*策拐点的重要时间节点，特别是央行公开市场操作和两会前后金融监管部门对外发声透露的*策取向。中长期视角来看，市场仍呈现结构型行情，向上空间有限，向下调整幅度同样有限，指数将呈现区间波动趋势。

国盛证券认为，短期市场依然无忧。一是拜登上台，全球市场风险偏好有望迎来修复。二是年12月社融增速超预期回落引发市场担忧，但这并不意味着市场流动性的系统性收紧，而是从去年下半年的“紧货币+宽信用”向“宽货币+紧信用”转变。这带来的更多的不是市场整体的风险，而是市场风格的变化。三是在宏观流动性不会大放大收，以机构资金为主导的增量资金持续、稳定流入的情况下，A股市场流动性将长期维持充裕。无论是A股还是港股的优质资产，在增量资金浇灌下均将持续受益。

电商外卖出口等板块或受益疫情管控

“有钱没钱，回家过年”曾是多少外地务工人员朴素的心愿，不过近日来，国内多地出现多点、零星、散发新冠肺炎病例，个别地区突发聚集性疫情，“就地过年”成为今年春节的关键词，截至 ，全国已有近30个省份发出“就地过年”的倡议。

海通宏观分析认为，如果今年春节期间返乡活动减少，预计前两个月工业增加值增速有希望达到40％以上甚至更高，与去年前两月合并的平均年化增速会突破10％。但消费可能会受到明显的负面冲击，今年和去年春节期间不一样的地方在于，由于工人们可以留在原地就地生产，供给端是有保障的，需求端却有明显下行，所以更加类似于去年3月份之后的情况，价格面临回落的压力会更大。

与去年疫情期间所不同的，不会强制居家管控，在省内、地市内，人员活动自由度强，此次假日期间城镇经济活跃度预计将有提升。中信证券认为，虽然*策管控主要针对跨省、返乡人员流动，本地较为自由，但缺少了走亲访友、外出旅游的假期环境，居民居家时长不可避免将显著上升，这将激发受益于居家环境下的消费行业需求提升。阶段性明确受益的领域包括：

1）受益居民居家时长提升的复调、速冻等方便食品、小家电、中高端生鲜、个护家清、家居等商品消费；

2）居民场景叠加线上习惯强化的电商、外卖、闪购等到家服务、社区团购、在线教育等线上消费；

3）开工时长增加，一季度有望超预期的出口产业链，包括家电出口、服装出口、新型烟草出口等。

中信证券认为，阶段性可优先配置疫情受益行业，相关个股包括：美团、拼多多、颐海国际、安井食品、新宝股份、好未来、申洲国际、稳健医疗、欧派家居等。

东北证券认为，春节就地过年*策影响下，往年2月生产端回落、消费端回升的现象可能改变。从盈利改善和景气提升的角度来看，生产端的制造以及消费端的医药、科技等部分行业受益于就地过年*策。就地过年*策对A股市场的影响主要来自于两个方面：

一是生产端来看，由于季节性因素的改变导致盈利同比增速可能出现明显改善；结合宏观工业企业数据和年一季报各行业受损情况，采掘、有色、计算机、通信、机械等行业年一季度盈利增速可能改善明显。

二是消费端来看，首先季节性因素上，化妆品、金银珠宝、烟酒、礼品等社交相关的春节季节性消费品，以及春运相关的交运，出行消费相关的旅游、酒店等行业将因就地过年的*策影响而受损；其次非季节性因素上，主要来自于疫情和*策影响下，刚性需求导致部分行业景气度提升，如防疫相关的医药，以及消费相关的网购、手游、外卖、快递、影视等行业将受益。

来源：证券时报网作者：唐维

审读：谭录岗