来源：新浪证券
当地时间2月19日，美股旅游、酒店、博彩、航空、邮轮等集体上涨，途牛涨近16%，携程涨超7%，万豪国际、永利度假村、美高梅、Expedia涨超3%，希尔顿、缤客、凯撒娱乐涨超2%。
航空股中，美联航涨超7%，美国航空涨超4%，达美航空涨超3%。邮轮股中，嘉年华邮轮涨约7%，挪威邮轮、皇家加勒比邮轮涨超5%。
而港股牛年 交易日2月17日，旅游观光股亦出现飙升超5%，领涨大盘。其中，纵横游控股暴涨71%，专业旅运、云顶香港、同程艺龙等个股涨超15%。
笔者认为，旅游板块的强势反弹，主要源自于全球疫苗接种进程加块，市场或憧憬旅游业复苏带来的空间。
后疫情时代下，旅游酒店板块的投资逻辑
据文旅部数据显示，年度国内旅游人数28.79亿人次，比上年同期减少30.22亿人次，下降52.1%。国内旅游收入2.23万亿元，比上年同期减少3.50万亿元，下降61.1%。若疫苗接种加速令疫情平稳，疫后旅游业即使回归到年水平，整体增长空间巨大。
旅游酒店板块无疑是年最受挫的行业之一，航空、机场、酒店、旅游等行业受疫情的冲击最为显著，特别是主营国外旅游的公司。一方面，国外严重的疫情让经营境外旅游业务的公司陷入停滞；另一方面，跨境购物需求也回流到了离岛免税，从而刺激海南相关概念股大幅上涨。
笔者认为，旅游酒店类股票，年的投资思路主要看以下三点：
主营业务在境外的公司，需要跟进疫苗接种情况后的边境限制，若跨境旅游逐步开展，这些公司将实现困境反转。 截至年2月16日，全球已经接种新冠疫苗超过1.84亿剂，其中美国接种万剂，中国接种万剂。从每百人接种数上看，以色列是目前渗透率 的国家，每百人接种数是78.09人。
根据世卫组织统计，在今年1月2日至9日的一周里，全球新增新冠确诊病例超过万例，而截至2月的第二周，已下降至万例。另据联合国 春节期间，海南离岛免税购物人气爆棚。据统计，2月11日至17日，9家离岛免税店销售额超15亿元，较新冠肺炎疫情发生之前的年春节假期实现翻番，接待购物超过20万人次。
据三亚市旅游和文化广电体育局公布数据显示，三亚在年春节假期七天共接待游客74.32万人次，同比增长14.41%。
3、留意国内假期的安排。春节前四天，景区门票预订量较上周增长%，个城市的景区门票预订量增长超过1倍，令旅游股迎来一波小幅上涨。今年上半年的国内游*金窗口期，是清明节假期和5天“五一”假期，以及端午节假期。由于“五一”假期时间较长，适合长途出游，因此这个小长假对于国内旅游酒店类公司的业绩，可能有比较大的提振。
借鉴春节档影视行业需求陡然增加，清明节和五一假期，憋坏了的人们同样容易选择外出旅游，因此值得期待。
疫情困境反转，行业龙头抢先受益
虽然目前旅游业还受到疫情的影响，当前这些行业最坏的阶段已经过去，未来跨境游和国际航班的大面积恢复后，相关消费需求或迎来爆发式增长。届时，行业龙头公司有望重整旗鼓。
此前受疫情影响，股价曾大幅下跌的复星旅游文化，春节前高见12.72港元，创年7月9日以来逾1年半新高。该股今年迄今为止已累涨超过30%。
笔者认为，复星旅游文化业绩较同行复苏较快，除了其作为行业龙头，产品契合国内观光游向休闲度假游转型的趋势，是一支稀缺的休闲度假概念股。
1、受益离岛免税和海南旅游利好，海南项目营收有望持续增长
海南是复星旅游文化项目布局较多的省份。年春节*金周（2月11-17日），三亚亚特兰蒂斯迎来了游客出游的高峰，度假区共接待游客达13.9万人次。在客房入住率方面，三亚·亚特兰蒂斯2月11-17日的平均入住率达到80%，客房平均售价近0元，其中初三至初五期间平均住率超90%。从携程数据来看，三亚亚特兰蒂斯酒店位居春节期间 酒店TOP10榜首。
年上半年受疫情影响，三亚亚特兰蒂斯实现营收3.31亿元，同比下降49.5%，但随着国内疫情逐渐得到控制，海南新*释放利好，亚特兰蒂斯凭借卓越产品力逆势恢复，下半年营业额同比增长36%，全年营收预计约12.50亿元。未来该项目搭乘海南国际旅游岛的东风，有望维持业绩高增长。
2、新冠新增开始全球性大幅下降，ClubMed度假村重开在望
根据世界旅游组织最近发布显示，去年的国际入境人数比年减少了10亿人次，即74%。不少国家的边境限制，让跨国旅游几乎停滞。在此背景下，复星旅游文化的年ClubMed度假村营业时间大幅缩短，容纳能力下降55%，预期造成营业额下降约57%。
年复星旅游文化来自海外的收入占比87%，若各国疫苗接种进程加快，年度假村业务有望得到恢复，复星旅游文化的营收则将获得大幅增长。
3、盈警利空消除，资本市场对旅游企业的信心正在逐渐回温
2月12日凌晨，Expedia集团公布了年第四季度和全年财报。全年收入52亿美元，同比下滑57%；净亏损27.3亿美元，而年净利润5.7亿美元。
而近期，美国投资管理公司BlackRockInc．披露对Expedia集团持股已上升到6.6%，美国大型基金管理公司VanguardGroup也报告对Expedia集团的持股比例已上升到10.46%。另外，BlackRockInc．也披露目前已持有BookingHoldings集团7.1%的股份。可见因为疫苗的逐渐推广普及，资本市场对旅游企业的信心正在逐渐回温。
作为跨国旅游企业的复星旅游文化，在2月1日晚间发布一份盈警，公告显示，该公司去年预计亏损25亿元至26.50亿元。面对亏损消息，投资人普遍认为利空已经落地，并且业绩下降已经反应在之前股价上。
在盈警发出后 交易日，复星旅游文化迎来小幅上涨。此后伴随春节前后旅游复苏，复星旅游文化股价已经数日上涨。
4、国内观光游向休闲度假游转型，高端休闲度假资源稀缺
随着疫情逐步恢复，国内观光游向休闲度假游转型的趋势较为确定，需求端将出现较明显的爆发趋势，但国内休闲度假游在供给端还存在较为稀缺的情况，为相对的蓝海市场。
笔者认为，该公司为目前国内较为稀缺的优质休闲度假游龙头企业，具有较多国际知名的IP，如ClubMed、亚特兰蒂斯、ThomasCook等世界知名的旅游品牌。
而该公司也在旅游科技发力，于年7月发布ThomasCook生活方式平台，截至年12月，平台推出五个月下载量即超过50万，GMV超过1.1亿元。ThomasCookGMV预期超过20亿人民币，收入较年疫情前有望实现翻番，并有望于21/22年实现该业务的盈亏平衡。
毫无疑问，最黑暗的时刻已经过去，黎明即将到来。复星旅游文化通过优质旅游资源的整合及全球化布局形成 的壁垒，不可替代性强。凭借强劲的产品力，该公司有望在疫情平息过程中，表现出 市场的复苏能力，未来存在投资机会。
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